中秋+國慶,隨著"史上很強(qiáng)黃金周"的到來,券商陸續(xù)發(fā)布唱多旅游酒店行業(yè)的研究報(bào)告。這一難得的長假,給資本市場(chǎng)帶來了足夠多的想象空間。

　　隨著7、8月暑期國內(nèi)游小高峰結(jié)束,各大旅行社開始了中秋、國慶長假的預(yù)熱工作,8月末到9月上旬小淡季國內(nèi)游線路下調(diào)20%左右,而9月末到10月初的長假產(chǎn)品則同比上調(diào)了10-20%。

　　在行業(yè)整體反復(fù)震蕩的近3年時(shí)間里,公民游,尤其是出境游、自由行成為近年亮點(diǎn)。興業(yè)證券認(rèn)為,由于2008-2010年各種對(duì)行業(yè)造成沖擊的突發(fā)事件不斷,旅行社業(yè)務(wù)的復(fù)合增速并不突出,但公民游依然體現(xiàn)出合格的成長性,出境游、自由行業(yè)務(wù)在宏觀環(huán)境動(dòng)蕩的背景下,依然持續(xù)保持高速增長。隨經(jīng)濟(jì)恢復(fù),今年上半年,各類出境游、自由行增長顯著提速,但各公司在公民游上的優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)分化。上市公司之中,中青旅本期業(yè)務(wù)增長64%、國旅出境游增長104%、自由行產(chǎn)品增長90%。

　　興業(yè)證券認(rèn)為,上述業(yè)務(wù)的增速顯著超過了公司其他業(yè)務(wù)、以及競爭對(duì)手同類業(yè)務(wù)的增速?？梢钥吹礁髌髽I(yè)在細(xì)分公民游市場(chǎng)上逐步形成自身的優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù),公民游的低基數(shù)、大市場(chǎng)空間提高/增加了其在不同細(xì)分領(lǐng)域均取得巨大成長。

　　　在當(dāng)前市場(chǎng)氛圍下,不少券商建議創(chuàng)業(yè)者繼續(xù)持有或增加配置旅游行業(yè)。國信證券建議創(chuàng)業(yè)者重點(diǎn)配置景區(qū)資源型股票與成長型細(xì)分行業(yè)龍頭。其中,資源型公司優(yōu)選具有爆發(fā)力的麗江旅游、峨眉山,成長型公司優(yōu)選國旅、錦江股份,這四家公司的組合加盟是國信證券9月份的重點(diǎn)推薦配置;此外,國信證券還建議創(chuàng)業(yè)者可特別關(guān)注前期估值較低漲得相對(duì)較慢、基本面也不錯(cuò)的股票,或存在補(bǔ)漲機(jī)會(huì),重點(diǎn)關(guān)注首旅股份、桂林旅游。

　　興業(yè)證券對(duì)比上半年個(gè)股漲幅情況后指出,半年報(bào)公布期間旅游酒店加盟板塊漲幅突出的個(gè)股遵循兩個(gè)不同邏輯,非景區(qū)類公司以業(yè)績?yōu)橹?。首旅股份、錦江股份、國旅扣除非經(jīng)常性損益后的凈收銀增幅分別為31%、142%、39%,高于之前市場(chǎng)預(yù)期,因而首旅、錦江明顯存在補(bǔ)漲需求。景區(qū)公司受制于洪澇、地震等災(zāi)害天氣的干擾,上半年業(yè)績一般,但景區(qū)（麗江旅游、桂林旅游）資源擴(kuò)張前景為市場(chǎng)普遍看好;并且參考2003-2004年情況,2011年業(yè)績高增長仍可期待。因此,興業(yè)證券認(rèn)為景區(qū)三季度的接待量、收銀增長情況是業(yè)績支撐目前高估值的關(guān)鍵因素,值得密切關(guān)注。