由于09年下半年人均旅游花費(fèi)較高、入境游人數(shù)所占比重下降及人民幣具有價(jià)值等原因，四季度旅游實(shí)現(xiàn)目標(biāo)增速相比上半年，將放緩，但旅游總?cè)藬?shù)增速仍將加快。從三大游市場(chǎng)來(lái)看，國(guó)內(nèi)游及出境游人數(shù)增長(zhǎng)率仍將加快，入境游人數(shù)增長(zhǎng)率將放緩；國(guó)內(nèi)旅游和國(guó)際旅游實(shí)現(xiàn)目標(biāo)將減速增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2010、2011年旅游總?cè)藬?shù)將分別增長(zhǎng)8.42%和13.13%，旅游總實(shí)現(xiàn)目標(biāo)分別增長(zhǎng)14.52%和15.29%。

　　旅游人數(shù)及人均花費(fèi)水平的變化將影響各子行業(yè)景氣度。四季度，經(jīng)濟(jì)型酒店和中型星級(jí)酒店將受益于價(jià)量雙輪驅(qū)動(dòng)，而景區(qū)和旅行社行業(yè)則更多依賴于規(guī)模增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)，經(jīng)濟(jì)型酒店和中型星級(jí)酒店景氣度將持續(xù)，而景區(qū)景氣度將有所減弱。

　　四季度，事件型因素對(duì)酒店加盟行業(yè)影響較小，且市場(chǎng)對(duì)主要事件已有較充分的預(yù)期。此外，區(qū)域旅游政策的細(xì)化或出臺(tái)，如海南國(guó)際旅游島建設(shè)的細(xì)化政策等，以及部分公司資產(chǎn)重組等事項(xiàng)將影響公司的估值。

　　本季度行業(yè)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)增長(zhǎng)將由雙輪驅(qū)動(dòng)變?yōu)閱屋嗱?qū)動(dòng)。10年下半年旅游總?cè)藬?shù)將同比增長(zhǎng)11.62%，較上半年提升3.19個(gè)百分點(diǎn)，但旅游總實(shí)現(xiàn)目標(biāo)增長(zhǎng)9.59%，較上半年下降9.73個(gè)百分點(diǎn)。四季度旅游實(shí)現(xiàn)目標(biāo)增速將放緩。從子行業(yè)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)型酒店和中型星級(jí)酒店行業(yè)景氣度將持續(xù)，而景區(qū)將減弱。同時(shí)考慮到酒店加盟行業(yè)目前的估值水平，給予行業(yè)“持有”的智慧之選評(píng)級(jí)。